El día de mañana
La perspectiva de PricewaterhouseCoopers sobre la crisis financiera mundial
“La regla básica de las tormentas consiste en que perduran hasta que se corrige el desequilibrio que las creó”.
El día de mañana, 2004
Un mundo nuevo con nuevos modelos y nuevos imperativos se dibuja ante nosotros. Estas son las claves que PwC destaca sobre la situación económica que hoy vivimos:
1. Un nuevo modelo de servicios financieros para un mundo nuevo
Los problemas sistémicos requieren soluciones sistémicas. La crisis financiera se inició en un rincón del mercado hipotecario estadounidense, pero las secuelas del estallido de la burbuja de créditos subprime se ha extendido por todo el planeta por medio de la desintermediación del modelo bancario “originate to distribute” (originar para distribuir). Lo que comenzó como una crisis que afectaba a determinados mercados y entidades, ahora está socavando los cimientos de todo el sistema financiero mundial.
2. El desplazamiento del peso mundial hacia Oriente El desplazamiento a largo plazo del poder financiero de Occidente a Oriente se ha visto acelerado por la crisis financiera, debido a que la credibilidad y solidez de las entidades financieras de Occidente han quedado heridas de gravedad.
3. El renacimiento de la banca clásica
En este nuevo orden mundial, el sistema bancario tendrá una menor envergadura y estará sujeto a una regulación más estricta. Se desmantelarán grandes secciones del sistema bancario paralelo (shadow banking system), con un retorno a la banca universal. Ya han desaparecido la mayoría de los bancos que recurrieron en exceso a los mercados de capitales para obtener liquidez y se convirtieron en bancos especializados, en lugar de universales. Incluso Goldman Sachs y Morgan Stanley ahora son bancos con una base de depósitos de particulares.
Las previsiones de los analistas dibujan un panorama económico complejo, en el que las empresas deben entender las claves de sus respectivos negocios para aprovechar las oportunidades de la crisis y superar las amenazas a las que se enfrentan.
4. La búsqueda de una normativa de “riesgo cero”
La retribución es solamente una de las áreas de trabajo que integran la actuación de los gobiernos y las sociedades sacudidos por el coste de la crisis financiera; una actuación cuyo objetivo primordial es “nunca más”. Aunque las entidades financieras occidentales han cargado con gran parte de la culpa, también los reguladores van a tener que asumir su parte de responsabilidad al no haber intervenido antes. Las deficiencias fundamentales del régimen regulatorio han quedado expuestas, y se producirán cambios de peso en el entorno normativo que rige el funcionamiento de bancos y otras entidades financieras.
5. Los gobiernos, en el ruedo
Los gobiernos deben resolver los conflictos de interés que se producen entre la necesidad de garantizar la permanencia del sistema bancario y su rentabilidad, así como la necesidad de ocuparse de una presumible presión fiscal sin precedentes, al tiempo que gestionan simultáneamente cuestiones sociales y políticas de mayor alcance.
6. Una presión fiscal sin precedentes
Los gobiernos deben ocuparse del impacto que su situación financiera acusará a raíz de los rescates acometidos, así como de la imagen que están ofreciendo a la opinión pública. Los gobiernos occidentales se enfrentarán a presiones fiscales intensas a medida que la recesión y el deterioro en el precio de los activos recorten la recaudación impositiva. Los gobiernos comunicarán a los bancos, como contrapartida por haber sido rescatados del desastre, su obligación de arrimar el hombro. Los países más presionados serán aquellos cuyas entidades financieras desempeñen papeles protagonistas en la economía, aquellos que registren las mayores deudas por consumo de sus ciudadanos y las caídas más espectaculares en el precio de la vivienda: EE.UU., el Reino Unido, España e Irlanda. El Reino Unido y los EE.UU. se verán acuciados por presiones adicionales debido a que entran en la recesión con grandes déficit estructurales.
7. Del “modo supervivencia” a una estrategia de sostenibilidad
“Los chinos utilizan dos pinceladas para escribir la palabra ‘crisis’. Una pincelada simboliza el peligro; la otra, la oportunidad. En una crisis, es preciso ser consciente del peligro pero también reconocer al mismo tiempo la oportunidad”. John F. Kennedy
En PwC estamos convencidos de que los vencedores en esta crisis serán aquellos que hagan lo necesario para sobrevivir, pero que también se adapten a las realidades de un mundo nuevo.
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